US: Resilient Productivity and Contained Labor Costs Support Disinflation
Nonfarm business labor productivity (output per hour) rose 1.4% at an annualized rate in the second quarter of 2026 and 2.2% from the same quarter a year earlier (See Chart 2). The result combines a 1.7% increase in output with a mere 0.3% rise in hours worked.
EUA: Produtividade Resiliente e Custos do Trabalho Contidos Sustentam a Desinflação
A produtividade do trabalho (produto por hora) no setor não-agrícola cresceu 1,4% em ritmo anualizado no 2º trimestre de 2026 e 2,2% na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior (Ver Gráfico 2). O resultado combina alta de 1,7% do produto com avanço de apenas 0,3% das horas trabalhadas.
Hyperscalers: How Much Is Too Much?
| Just 10 of the most relevant companies among the so-called hyperscalers in the United States are set to invest close to a total of USD 1 trillion in 2026, up from a mere USD 100 billion in 2020 (chart 1). The Capex associated with the AI boom is competing for investors’ attention and is helping to put pressure on U.S. Treasury yields. To give a sense of magnitude, the ratio of Capex (of our sample) to the federal government’s financing needs jumps from 3% to 50% in 6 years (chart 2). Higher interest rates neither stem from a greater perception of risk nor are they causing a flight to safety. The market perceives a movement of healthy competition for resources that finances the expansion of productive capacity and will ultimately produce significant productivity gains in the coming years. |
Hyperscalers: Quanto é Muito?
| Somente 10 das mais relevantes empresas entre as chamadas hyperscalers nos Estados Unidos devem investir um total perto de USD 1 trilhão em 2026, ante meros USD 100 bilhões em 2020 (gráfico 1). O Capex associado ao boom da IA concorre por atenção dos investidores e está ajudando a colocar pressão sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano. Para dar uma noção de magnitude, a relação Capex (da nossa amostra) / necessidades de financiamento do governo federal salta de 3% para 50% em 6 anos (gráfico 2). Os juros mais altos nem decorrem de maior percepção de risco nem estão causando um movimento de busca por segurança. O mercado percebe um movimento de competição saudável por recursos que financiam expansão de capacidade produtiva e acabarão produzindo ganhos importantes de produtividade já nos próximos anos. |
How AI Is Impacting Macroeconomics: The Cases of Taiwan, South Korea, Singapore, Ireland and the Netherlands.
Markets appear increasingly uneasy about the impact of hyperscalers’ outsized demand for resources on long-term interest rates. The challenge seems more significant in the United States than in Asia. It is also important to pay attention to mounting pressures on land and energy. See Pezco Economics’ report on the macroeconomic impact of AI in Taiwan, South Korea, Singapore, Ireland, and the Netherlands.
Como a IA está Impactando a Macroeconomia: Os casos de Taiwan, Coréia do Sul, Cingapura, Irlanda e Holanda.
Os mercados parecem desconfortáveis com o impacto do excesso de demanda por recursos por parte das “hypersclars” sobre as taxas de juros longas. O desafio parece maior nos Estados Unidos do que na Ásia. É importante atentar também para as pressões sobre terra e energia. Veja o relatório da Pezco Economics a respeito do impacto macro da IA sobre a macroeconomia de Taiwan, Coréia do Sul, Cingapura, Irlanda e Holanda.
Latam Ex Brazil – A Favorable Outlook for the Years Ahead
| In this report we present assessments and outlooks for the economies of Argentina, Colombia, Chile, Mexico, Paraguay and Peru. For a financial market that is mostly focused on developed economies and AI themes, some diversification into Latin American emerging markets looks like a potentially interesting alternative. |
Latam Ex Brasil – Perspectivas Favoráveis Para Os Próximos Anos
• Neste relatório apresentamos avaliações e perspetivas para as economias de Argentina, Colômbia, Chile, México, Paraguai e Peru. Para um mercado financeiro que está focado basicamente em economias desenvolvidas e temas de IA, alguma diversificação de investimentos em emergentes latinos se mostra como alternativa potencialmente interessante.
US: Core PPI and Import Prices Reinforce Cost Pressures
Import prices fell 0.4% in July (after -0.3% in June) but are up 5.9% over 12 months. The monthly decline came from fuel (-7.2%, the largest since May 2025; +25.2% over 12 months); excluding fuel, import prices rose 0.4% on the month and are accelerating to 4.5% over 12 months, suggesting persistent pressure from tariff policy (See Chart 2).
EUA: Núcleo do PPI e Preços de Importados Demonstram Pressão de Custos
Os preços de importação caíram 0,4% em julho (após -0,3% em junho), mas sobem 5,9% em 12 meses. A queda mensal veio dos combustíveis (-7,2%, a maior desde maio de 2025; +25,2% em 12 meses); excluindo combustíveis, os preços de importação subiram 0,4% no mês e aceleram a 4,5% em 12 meses, o que sugere persistência das pressões decorrentes da política tarifária.