| Somente 10 das mais relevantes empresas entre as chamadas hyperscalers nos Estados Unidos devem investir um total perto de USD 1 trilhão em 2026, ante meros USD 100 bilhões em 2020 (gráfico 1). O Capex associado ao boom da IA concorre por atenção dos investidores e está ajudando a colocar pressão sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano. Para dar uma noção de magnitude, a relação Capex (da nossa amostra) / necessidades de financiamento do governo federal salta de 3% para 50% em 6 anos (gráfico 2). Os juros mais altos nem decorrem de maior percepção de risco nem estão causando um movimento de busca por segurança. O mercado percebe um movimento de competição saudável por recursos que financiam expansão de capacidade produtiva e acabarão produzindo ganhos importantes de produtividade já nos próximos anos. |